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      中國人民銀行17日決定，從4月25日起，下調部分金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，這些金融機構將使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。

　　央行為何選擇這一時間點實施定向降準？是否意味貨幣政策取向發生改變？對老百姓的錢袋子將帶來什么影響？

　　此舉涉及哪些銀行？

　　央行有關負責人表示，此次對部分金融機構降準以置換中期借貸便利的操作，主要涉及大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行這幾類銀行。

　　目前，這幾類銀行存款準備金率的基準檔次為相對較高的17%或15%，借用MLF的機構也都在這幾類銀行之中。其他存款準備金率已經處在較低水平的金融機構不在此次操作范圍。

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　　相關負責人表示，此次操作旨在引導金融機構加大對小微企業的支持力度，增加銀行體系資金的穩定性，優化流動性結構。央行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，保持流動性合理穩定。

　　所謂中期借貸便利是央行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，采取質押方式發放，需提供國債、央行票據等優質債券作為合格質押品。

　　為何這一時間點實施？

　　由于金融監管趨嚴，去年以來，表外融資“回表”現象突出，導致表內信貸需求壓力加大，推高了貸款利率，使得企業、特別是小微企業融資成本有所上升。

　　與此同時，隨著存款和M2增速下降，銀行資金成本居高不下，存在一定流動性壓力。在此背景下，需要適當對部分金融機構進行降準。

　　新時代證券認為，近兩年沒有降準的原因是為了防風險。但是經過去杠桿，我國宏觀杠桿率已得到控制，人民幣匯率自2017年就比較穩定，甚至有所升值，中國經濟金融風險得到很好控制，對貨幣政策的掣肘減輕。

　　西南證券表示，此次降準是央行兩年來的首次降準，將釋放4000億元流動性，在人民幣匯率堅挺的情況下，降準對匯率的沖擊降低，國內經濟增速有放緩趨勢，降準有利于保持經濟平穩運行。同時此次降準將提升市場信心，增加市場流動性，有利于成長性行業的表現。

　　平安證券認為，央行的此舉是“中性”降準，有助于穩定股市以及宏觀經濟，利好資本市場。同時，央行流動性操作放松的時點提前，使得二季度本可能發生的金融監管政策收緊的概率下降。

　　將可釋放多少增量資金？

　　央行有關負責人表示，以2018年一季度末數據估算，操作當日償還MLF約9000億元，同時釋放增量資金約4000億元，大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農商行。

　　該負責人指出，該措施將可增加長期資金供應，銀行資金成本將有所降低。置換MLF使商業銀行付息成本有所減少，有利于降低企業融資成本。釋放的增量資金，增加了小微企業貸款的低成本資金來源。

　　意味貨幣政策取向發生改變？

　　有機構認為，貨幣政策寬松空間打開，“央行此舉意味著貨幣政策在微調轉向”。



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　　“穩健中性的貨幣政策取向保持不變。”央行有關負責人表示，此次降準釋放的資金大部分用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動性調節工具的替代，而余下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對沖。因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化，保持中性。

　　央行有關負責人強調，中國是發展中國家，為了防范金融風險，仍需保持相對較高的存款準備金率。央行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，保持流動性合理穩定，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　如何影響你的錢袋子？

　　前海開源基金認為，經濟基本面并沒有發生變化，近期A股市場調整很多優質個股遭到錯殺。央行降準將提振市場信心，后市有望展開反彈，逐步修復此前下跌的走勢。

　　有投資者也表示，央行的這一大動作肯定是有好處的，因為感覺好像最近幾年，中小企業融資成本比較高，釋放點現金會減輕它們的壓力。同時，對債市，特別是利率債這方面，可能有點比較好的影響。這個時候降準，也是對經濟面的一個有效支撐。

　　不少投資者認為，此次定向降準利于實體經濟的發展，而對于A股市場影響不大。